在加密货币的浪潮中，Luna曾是一颗耀眼的新星，其独特的“双代币机制”（Luna与UST稳定币）一度吸引全球投资者目光，却在2022年经历了一场震惊市场的“死亡暴跌”，成为加密投资史上最惨痛的案例之一，这场崩盘不仅让无数投资者血本无归，更揭示了高收益投资背后隐藏的系统性风险。
Luna的崛起与其锚定算法密不可分，项目方通过算法让UST与美元1:1挂钩，当UST脱钩时，系统会自动销毁Luna来增加UST供给，以稳定币价；反之则增发Luna并销毁UST，理论上，这套机制能实现“无抵押稳定币”的理想，却在市场恐慌中暴露致命缺陷：2022年5月，UST因大规模抛售脱钩，触发螺旋式下跌——Luna价格崩盘导致UST抛售加剧，而UST脱钩又进一步摧毁Luna价值，最终两者归零，短短一周内，Luna市值从400亿美元蒸发至零，投资者损失超千亿元。
这场崩盘的核心教训，在于对“算法稳定币”神话的盲目信任，与传统稳定币（如USDT、USDC）由足额资产储备支撑不同，UST的价值完全依赖市场信心和算法模型，本质上是一种“信用游戏”，当市场情绪逆转，算法的“自动平衡”机制反而加速了崩溃，印证了加密货币领域“没有抵押，就没有稳定”的铁律。
对于投资者而言，Luna的案例敲响了警钟：高
